NPV - מה זה? NPV: הנוסחה. NPV של הפרויקט ההשקעה

אפקטיבי תהליכי ההשקעה לשחק תפקיד מכריע בפיתוח הכלכלה, שיפור כושר התחרות שלה. הבעיה של הפיכתם אופי דינמי ולא חלופה רלוונטית מאוד עבור רוסיה המודרנית. בעזרת אותם השיגו רמה חדשה של אמצעי הייצור, הגדלת הנפח שלה, בפיתוח טכנולוגיות חדשניות.

אם נושא השקעה הוא בפועל עבור רוסיה? אולי התשובה לשאלה זו היא המידע של Rosstat לשינה 2013 עולה כי התזרים השנתי של השקעות זרות למשק המדינה, לעומת השנה הקודמת, גידול של 40%. באופן כללי, הון זר שנצבר במשק הרוסי בסוף השנה שעברה הסתכם 384.1 מיליארד דולר. רוב ההשקעות (38%) הוא בענף התעשייה. 18% מנפח שהושקעו סחר ותיקונים, כמעט כמו רבים (17%) - בתעשיית הכרייה.

על פי הסטטיסטיקה, מאז 2012, אנליסטים כלכליים קבעו כי רוסיה מדורגת במקום השישי בעולם מבחינת אטרקטיביות ההשקעה שלה היא גם מובילה בין מדינות חבר העמים על אינדיקטור זה. כמו כן ב 2012, השקעות זרות ישירות בשוק הרוסי מכוסות 128 עצמים גדולים. הדינמיקה של התהליך היא ברורה. כבר בשנת 2013, על פי Rosstat, רק בהיקף ההשקעות הזרות הישירות במשק הרוסי גדל ב 10.1% והגיע לסכום של 170.18 מיליארד $.

אין ספק כי כל ההשקעות הללו נעשות בצורה חכמה. משקיעים מראש, לפני להשקיע את הכסף שלהם, כמובן, להעריך את האטרקטיביות של הפרויקט מסחרי, כלכלית, מבחינה טכנית והן מבחינה חברתית.

אטרקטיביות להשקעה

הסטטיסטיקה הנ"ל ואת הצד "הטכני". תהליך זה מובן עמוקות העיקרון הידוע כי האמצעי צריך להיות ראשון שבע פעמים. מהות אטרקטיביות להשקעה כקטגוריה כלכלית נקבעה מראש על ידי היתרונות משקיעים ישירות לפני להשקיע את הונה חברה או פרויקט ספציפי. כאשר משקיעים, לשים לב הפירעון ואת היציבות הפיננסית של חברות סטארט-אפ בכל שלבי ההתפתחות הם השקיעו בקרנות שלו. לכן, את מבנה ההשקעה עצמה, כמו גם תזרים שלה צריך להיות, בתורם, אופטימיזציה.

זו יכולה להיות מושגת אם החברה עושה קרנות השקעה כזו, נושאת באופן שיטתי את ניהול אסטרטגי של השקעות בחברות סטארט-אפ. זה האחרון הוא:

• ניתוח מפוכח של מטרות לטווח הארוך של הפיתוח שלה;
• בעיצוב להם מדיניות השקעה נאותה;
• יישום עמידתה השליטה הנדרשת על תיקון ערך קבוע גומל עם תנאי שוק.

נפח קודם למד עדיף סטארט פעילות ההשקעה נשקל האפשרות של הפחתת עלויות תפעול, הגדלת רמה טכנולוגית של ייצור.

ההיווצרות של האסטרטגיה נלקח בהכרח בחשבון את התנאים המשפטיים לביצועו, כדי להעריך את רמת השחיתות במגזר הכלכלה, עשו תנאי תחזית.

האטרקטיביות להשקעה שיטות הערכה

הם מחולקים סטטי ודינמי. בעת שימוש בשיטות סטטי ניתן לפשט - עלות ההון היא קבועה לאורך זמן. יעילות נקבעת תקופת החזר השקעה סטטי מקדמים יעיל. עם זאת, ביצועים אקדמיים כאלה של שימוש מועט בפועל.

בכלכלה הריאלית להעריך את ההשקעה באמצעות ביצועים דינמיים יותר ויותר. הנושא של המאמר הזה יהיה אחד מהם - את הערך הנוכחי הנקי (NPV, הידוע גם בשם RR). יצוין כי בנוסף היא משתמשת פרמטרים דינמיים כגון:

• שיעור תשואה פנימי (IRR);
• רווחיות ההשקעה (PI);
• תקופת החזר מוזלת של ההשקעה (DPP).

ובכל זאת, בין האינדיקטורים הנ"ל, בפועל, מקום מרכזי להישאר על הערך הנוכחי הנקי. אולי הסיבה היא כי אפשרות זו מאפשרת לך להתייחס סיבה ותוצאה - השקעה עם סכום תזרימי המזומנים הנובע מהם. עטוף משוב תוכן הוביל את העובדה כי הקריטריונים להשקעה הסטנדרטיים נתפסו NPV. נתון זה עדיין אינו מעריך נכון? שאלות אלה יידונו במאמר גם כן.

הנוסחה הבסיסית לקביעת NPV

הערך הנוכחי הנקי המכונה היוון תזרימי מזומנים או DCF-שיטות. במובן הכלכלי שלה מבוסס על ההשוואה של השקעה עולה IC ותזרימי מזומנים עתידיים מתואמים. ביסודו NPV מחושב כדלקמן (ראה נוסחה 1.): NPV = PV - איו, איפה:

• PV - הערך הנוכחי של תזרים המזומנים;
• איו - ההשקעה הראשונית.

הנוסחא הפשוטה שלמעלה עבור הכנסה במזומן-מופעי NPV.

הנוסחה לוקחת בחשבון את הניכיון השקעה חד פעמית

יש כמובן, את הנוסחה שלעיל (1) כדי להיות מסובך, לפחות כדי להראות אותו מנגנון היוון. מכיוון שזרימת הכספים שהוקצו בזמן להוון אותה על ידי r מקדם מיוחד, אשר תלוי את עלויות ההשקעה. מיפוי פרמטר ייוון מושג על ידי זמן התרחשות של התזרימים השונים (ראה נוסחא 2.), איפה:

• r - הנחה;
• CF _t - תשלומי השקעה לאורך שנתי t;
• n - מספר שלבי הפרויקט.

NPV-נוסחא חייבת לקחת בחשבון את מזומני diskonotom מותאמים (מקדם R), שהוגדר על ידי אנליסטים משקיעים כל כך שפרויקט ההשקעות בחשבון בזמן אמת ואת היבוא ו היצוא של מזומנים.

על פי הנוהל הנ"ל, היעילות מצורפת פרמטרי קישור יכולה להיות מיוצגת באופן מתמטי. איזה סוג של החוק מבטא נוסחה הקובעת את מהות NPV? מה נתון זה מצביע על המשקיע מקבל תזרים מזומנים לאחר ביצוע ההשקעה בפרויקט אליהם ולשלם את העלויות מפנה אליו (ראה נוסחה 3.), איפה:

• CF _t - תשלומים ההשקעה במהלך השנים t;
• איו - ההשקעה הראשונית;
• r - הנחה.

הערך הנוכחי הנקי (NPV-הנוסחה דלעיל) מחושבת כהפרש בין תקבולים במזומן בסך הכל, מומחש על ידי נקודת זמן מסוימת על הסיכונים ההשקעה הראשונית. לכן, התוכן הכלכלי שלה (כלומר - הגרסה הנוכחית של הנוסחא) - הרווח שקבל המשקיע עם השקעה ראשונית אחת חזקה, כלומר, הערך המוסף של הפרויקט ...

במקרה זה אנו מדברים על קריטריון NPV. פורמולה (3) - יותר מאשר כלי משקיע הון הריאלי, לשקול את אפשרויות ההשקעה שלהם במונחים של היתרונות הבאים. עם תנאים מעודכנים בזמן הנוכחי של תזרים מזומנים, זה מהווה אינדיקטור היתרונות למשקיע. מניתוח התוצאות באמת השפיע על החלטתו: להשקיע או לנטוש אותם.

מה המשקיעים NPV ערכים שליליים? כי הפרויקט הוא השקעות רווחיות ולא רווחיות לתוכו. יש לו את המצב ההפוך עם NPV חיובי. במקרה זה, את האטרקטיביות בהשקעה של הפרויקט הוא גבוה, ובהתאם לכך, רווחים עסקיים השקעה כזו. עם זאת, יתכן כי כאשר הערך הנוכחי הנקי הוא אפס. מעניין כי בנסיבות אלה ההשקעה שנעשתה. מה עושה למשקיע NPV? עם ההשקעה הזו היא תרחיב את נתח השוק שלה. זה לא יביא רווחים, אלא יחזק את מצב העסק.

ערך נוכחי נקי ב אסטרטגיית השקעה רב שלבים

אסטרטגיות השקעה משנות את העולם סביבנו. ובכן בנושא זה אמר הסופר האמריקני המפורסם ואיש העסקים רוברט קיוסאקי כי הסיכון בהשקעה אינה כשלעצמה, אלא חוסר שליטה על זה. במקביל, כל זמן progressiruschaya בסיס טכני-חומר לאלץ משקיעים לא חד פעמי, וכדי השקעות תקופתיות. NPV של הפרויקט ההשקעה במקרה זה ייקבע על ידי הנוסחה הבאה (3), כאשר m - מספר השנים שבמהלכן פעילות ההשקעה תבוצע, ואני - האינפלציה koeffitsint.

שימוש מעשי של נוסחה

ברור כי על מנת לבצע חישובים באמצעות הנוסחה (4), ללא שימוש בכלי עזר, - זה די זמן רב. לכן, הנוהג של לחישוב מדדי ROI המופץ למדי באמצעות גיליון אלקטרוני מומחים הוקם (למשל, המיושם ב- Excel). אופייני, כדי להעריך את NPV של הפרויקט ההשקעה צריך לקחת בחשבון את מספר זרמים של השקעה. משקיע מנתח מספר אסטראטגי סוף סוף להבין את השלוש שאלות:

• אשר דורש השקעה וכמה שלבים;
• איפה למצוא מקורות מימון נוספים, זיכוי במקרה של צורך;
• האם עולה על סכום ההכנסות החזויות עלויות כרוכות ההשקעה.

הדרך הנפוצה ביותר - כמעט לחשב את הכדאיות האמיתית של פרויקט ההשקעה - הוא להגדיר עבורו NPV 0 פרמטרים עם (NPV = 0). הצורה טבלאי מאפשר למשקיעים בלי חשבון של זמן, מבלי להזדקק למומחים, הזמן המינימלי כדי להמחיש את האסטרטגיות השונות וכתוצאה מכך לבחור את האפשרות הטובה ביותר עבור יעילות תהליך ההשקעה.

באמצעות Excel כדי לקבוע את NPV

בפועל משקיעים לייצר חישוב חזוי של NPV ב- Excel? דוגמא חישוב כזה, אנו מציגים להלן. שיטתית מתן האפשרות לקביעת היעילות של תהליך השקעה המבוססת על פונקציה מיוחדת משולב NPV (). זוהי פונקציה מורכבת של פועלים עם נוסחא מאפיין ויכוחים מרובים לקביעת הערך הנוכחי הנקי. אנחנו מדגימים את תחביר פונקציה זו:

NPV = (r; איו; C4: C11), שבו (5) r - שיעור ההיוון; איו - ההשקעה הראשונית
CF1: CF9 - תזרים המזומנים בפרויקט לתקופות 8.

באופן כללי, המבוסס על ההשקעה הראשונית ב 2.0 מיליון. ותזרימי מזומנים עוקבים בתשעה שלבי פרויקט השקעות 10% בשיעור היוון, סכום NPV הערך הנוכחי הנקי של 186.39 אלף. לשפשף. Dynamics של תזרים מזומנים יכול להיות מיוצג בתרשים הבא (ראה. איור 1).

איור 1. תזרים המזומנים של פרויקט ההשקעה

לפיכך, ניתן להסיק זאת רווחיות השקעה פוטנציאלית, שניתן לראות בדוגמא זו.

לוח זמנים של הערך הנוכחי הנקי

פרויקט השקעות מודרנית (IP) נחשב כיום על ידי תיאוריה כלכלית בצורה של לוח זמנים ארוך טווח של השקעות הון. בכל שלב בזמן, זה מאופיין הכנסות והוצאות מסוימות. המקור העיקרי של הכנסות הוא התמורה ממכירת סחורות ושירותים היא המטרה העיקרית של השקעות כאלה.

כדי לבנות את לוח הזמנים NPV, לשקול את התנהגות הפונקציה הזו (המשמעות של תזרים מזומנים) בהתאם הטיעון - משך ערכים NPV ההשקעה השונים. אם בדוגמא לעיל, כי בשלב תשיעית אנחנו מקבלים את הערך הכולל של ערך הנוכחי פרטי 185.39 אלף. רוב., אז להגביל אותו שמונה שלבים (למשל, למכור את עסק), נגיע RR 440.85 אלף. רוב. משפחה - אנחנו מקבלים הפסד (-72.31 אלף רובל ..), שש - אובדן הופך משמעותי יותר (-503.36 אלף רובל ..), חמש - (-796.89 אלף רובל ..), ארבעה - ( -345.60 אלף רובל), שלוש - .. (-405.71 אלף רובל), מוגבל בשני שלבים - .. (-1,157.02 אלף רובל) ... התפתחות זו מראה כי NPV של הפרויקט נוטה להגדיל בטווח הארוך. מצד אחד, ההשקעה היא רווחית, ומצד שני - משקיע יציב ירוויח על הבמה השביעית שלה (ראה איור 2).

איור 2. גרף NPV

בחירת אפשרויות ההשקעה בפרויקט

בתרשים 2 הניתוח זוהה שתי אסטרטגיה משקיעה אפשרית אלטרנטיבה. המהות שלהם עלול להתפרש מאוד פשוט, "מה לבחור? - רווח קטן, אבל מיד, או יותר, אך מאוחר יותר" כאשר מסתכלים על התרשים, ה NPV (ערך נוכחי נקי) משיג ערך חיובי באופן זמני בשלב הרביעי של הפרויקט ההשקעה, אך בכפוף השקעה ארוך אסטרטגיה, אנחנו נכנסים לשלב של רווחיות מתמשכת.

בנוסף, נציין כי שווי NPV תלוי בשיעור ההיוון.

זה לוקח בחשבון את שיעור הניכיון

מרכיב אחת הנוסחות (3) ו- (4) שעליו הפרויקט מחושב NPV מוגדר אחוז הנחה, שיעור שנקרא. מה זה מראה? בעיקר, שיעור האינפלציה הצפוי. אגודת הקיימא הוא 6-12%. תגיד יותר: שיעור הניכיון תלוי במדד האינפלציה. תזכיר עובדה ידועה כי במדינה שבה שיעור האינפלציה עולה 15%, בהשקעות להיות רווחיות.

יש לנו הזדמנות לבדוק את זה בפועל (כי יש לנו דוגמה של חישוב NPV באמצעות Excel). תזכיר כי מדד NPV מחושב על ידינו בשיעור ההנחה של 10% על הבמה התשיעית של פרויקט ההשקעה הוא 186.39 אלף. רוב., אשר מראה רווחים וריבית המשקיע. חלף בשיעור היוון טבלת Excel-הידרוכלורית 15%. שמראה לנו את NPV הפונקציה ()? הפסד (וזה סוף devyatietapnoy השלמת תוכנית ההשקעות!) 32.4 אלף. רובל. אם המשקיע להסכים על פרויקט עם שיעור כזה הנחה? רחוק מזה.

אם אנחנו באופן שרירותי לצמצם את ההנחה של עד 8% לפני כדי לחשב את הערך הנוכחי הנקי, התמונה תשתנה ההפך: הערך הנוכחי הנקי יגדל ל 296.08 אלף רובל ..

לפיכך, מתקיימת הפגנה של היתרונות של כלכלה יציבה עם אינפלציה נמוכה עבור השקעה מוצלחת.

המשקיעים הרוסים הגדולים NPV

מה גורם חשבון טוב לנצח אסטרטגיות ידי משקיעים? התשובה היא פשוטה - להצלחה! אנחנו מייצגים את הדירוג של המשקיעים הפרטיים הרוסים הגדולים בשנה שעברה. העמדה הראשונה היא נכבשה על ידי יורי מילנר, מבעלי Mail.ru קבוצה, קרן DTS נוסדה. הוא השקיע בהצלחה פייסבוק, גרופון Zygna. היקף השקעותיה מספיק בעולם המודרני. אולי בגלל זה, זה לוקח את עמדת ה -35 בדירוג העולמי, ברשימת מידאס שנקרא.

העמדה השנייה - עבור ויקטור Remsha שביצע בשנת 2012, עסקה מבריקה למכירת שירות 49,9% ביגון.

העמדה השלישית היא נכבשה על ידי ליאוניד בוגוסלבסקי, מבעלי כ 29 חברות אינטרנט, כולל MegaMarket Ozon.ru. כפי שאתה יכול לראות, השלושה המשקיעים הפרטיים המקומיים הגדולים להשקיע בטכנולוגיה באינטרנט, t. E. מתחום הייצור שאינו מהותי.

אם התמחות כזו היא אקראית? שימוש בכלים בקביעת NPV, לנסות למצוא את התשובה. המשקיעים הנ"ל בכוחה של פרטי טכנולוגיית האינטרנט של השוק באופן אוטומטי להיכנס לשוק עם הנחה קטנה יותר, למקסם את היתרונות שלהם.

מסקנה

תכנית עסקית מודרנית במונחים של תשואה על חישובי השקעה, ו ביקורתי לשנות מתכלה כיום משתמשת ניתוח מתקדם נרחבת של היעילות, לרבות קביעת הערך הנוכחי נקי. עבור משקיעים, הערך הגדול יש הגדרה של מדדים לקיימים של הגרסה הבסיסית של פרויקט ההשקעות.

רבגוניות NPV מאפשרת לו לנתח שינויים בפרמטרים של פרויקט ההשקעות באפס מערכו. בנוסף, זה הוא כלי טכנולוגי די ליישום עבור מגוון רחב של משתמשים בגיליון אלקטרוני סטנדרטי מובנה עם הפונקציות שלהם.

זה כל כך פופולרי כי מחשבונים באינטרנט אפילו פרסמו לקבוע אותו באינטרנט דוברי רוסית. עם זאת, כלי Excel מאפשר יותר אפשרויות לנתח את אסטרטגיית ההשקעה.