נפילת הרובל (ב 2014). הסיבה לנפילת הרובל

הכלכלה הרוסית שהתגבר לסיבוב נוסף של קשיים, שאחד מהם - היחלשות של המטבע הלאומי מול הדולר. מהי סיבת נפילת הרובל? מה זה - תופעה מערכתית או אפקט ספקולטיבי? מהן ההשלכות עבור אזרחים ועסקים מן השורה?

התחזית הפסימית

לדברי אנליסטים, הערך של הדולר עד סוף שנת 2014 עשוי לגדול ל 37-40 רובל (או שזה יהיה שער דולר האמריקאי הממוצע). הסיבה העיקרית להיחלשות השטרות הרוסים בשם ההידרדרות של הכלכלה הלאומית. המומחים, מי הם תומכי פרוגנוזה כזה פסימי, גם מאמינים כי דינמיקת התמ"ג הנמוכה כבר ירדה עוד, והון - לזרום אל מחוץ למדינה.

העמדה של הרובל, האנליסטים הפסימיים מאמינים תחליש לא רק מול הדולר, אלא גם כדי המטבעות העיקריים בעולם. יש גם דעה כי עכשיו יש תקופה של יציבות פיחות הרובל במשק הרוסי, בשל ההידרדרות של מאזן תשלומים. הרעת עמדה של המטבע הרוסי, אומרים אנליסטים, יכול לתרום למדיניות של מערכת הפדרל ריזרב של ארה"ב, אשר בשנת 2014 היה יכול להמשיך להפחית את השפעת צעדים מוניטריים על הכלכלה, ובשנת 2015 להתחיל להעלות את שיעור מימון מחדש.

לדברי סוחרים

מקצוענים בתחום עסקאות המט"ח נחשב כי המיקום של הרובל מול הדולר אינו גרוע יותר מזה של שאר המטבעות. לחצי שוק, על פי סוחרים, נבדקו גם, והדולר האוסטרלי, הפזו הארגנטיני ואת המטבע הלאומי הטורקי - הלירה. כולם, כפי הרובל - הכסף שנקרא "הסחורה". בסוף 2014 הדולר, על פי מומחים סחר, זה יכול לעלות 34-35 רובל, יורו - כ 45-46 יחידות של המטבע הרוסי. בתוך שנה, עם זאת, ייתכנו תנודות.

הסיבה העיקרית לירידה של הרובל, מאמינה סוחרים - בתזרימי השקעות ארגון מחדש הגלובליים - ביציאת הון משווקים מתעוררים, השייכת רוסיה, והשקיעה הכלכלות של מדינות מפותחות. מגמה זו עשויה להיות רלוונטית בשנים הקרובות. עם זאת, ההיחלשות של המטבע הלאומי של הפדרציה הרוסיה, כמו המומחים הפיננסיים מאמינים, יכולה להרגיש את האזרחים בתוקף: סבירות גבוהה של צמיחה של מחירים לצרכן.

חוות הדעת של הסביבה המדעית

כמה מומחים ממספר הכלכלנים מאמינים כי פיחות הרובל הופך ממושך דמות 2014. כתוצאה החלטה זו של הבנק המרכזי על מנת למזער את הרגולציה בשוק המט"ח עשוי להיבדק. עם זאת, לאחר שער החליפין יתייצב, הבנק המרכזי עשוי שוב להחליש את השליטה על הצעות. הרבה מאוד במדיניות המוניטרית הלאומית, כמו מומחים מאמינים, תלוי בפרשנות הנכונה והבנה של הצמיחה הכלכלית. לדוגמא, מדבר על הצמיחה של הכלכלה הריאלית על הדוגמא של המדינות המפותחות, על פי מדענים, אין כל עילה, כי יש עבודה יקרה מדי.

צמיחה מלאכותית באמצעות ההצטברות של השקעות הון - הוא, על פי כמה מומחים, "בועה" כי תתפוצץ בסופו של דבר. עם זאת, עבור רוסיה, כמו מדענים מאמינים, הצמיחה הכלכלית עשויה להיות די מוחשית, וזה ההיחלשות של המטבע - הגורם האמיתי של הגירוי שלה. בסתיו של הרובל גדל היצוא, בעוד לעליות רווח למשקיעים (אבל גם יכול להוריד את אמינותה של השוק).

התרחיש האופטימי

למרות שפע של תרחישים שליליים לגבי הרובל מול הדולר והשפעתו על הכלכלה הרוסית, יש בקרב כלכלנים היא די אופטימית של המצב. קיימת גרסה כי בשנת 2014 חלקם של המשבר, מאפיין של השנים הקודמות, להיפטר בגוש האירו, שהינו שותף הסחר העיקרי של רוסיה. הכלכלה של ארצות שבהן המטבע הרשמי - האירו, ב 2014 יכול לגדול על ידי יותר מ 1%.

זה יכול להוביל את הצמיחה של הייצוא הרוסי של חומרי גלם, כמו גם עלייה במחיר עבורו. אם זה יקר, זה יגדל, ואת העודף המסחרי של הפדרציה הרוסיה, ואחרי זה יהיה להאט את היצוא של הון זר. התוצאה תיתמך הרובל מול הדולר. על פי תרחיש כזה אופטימי, צמיחת התמ"ג של רוסיה בסוף 2014 עלולה לחרוג 2.5%, ואילו שער הדולר לא יעלה על 33 רובל. לפיכך, בהתחשב בתחזית, מתי הירידה של הרובל בתוך 2014.

רטרוספקטיבה

בין כלכלנים יש נקודת מבט כי פיחות הרובל ביחס המטבעות המובילים בעולם - תופעה די חדשה וטבעית לחלוטין את הכלכלה הרוסית. גם אם אנחנו לא לוקחים בחשבון את המשבר של 1998 , כאשר הדולר בשטר-הכסף הלאומי הרוסי נפל מספר פעמים, מספיק להיזכר המיתון במשק בשנת 2008-2009. ואז המטבע הרוסי עבר לפחות פיחות חזק מאשר 2014. עם זאת, כפי האירועים הבאים הראו, הרובל במהלך השנים הקרובות, בביטחון שיחק בעמדה של הדולר והאירו.

אתה יכול גם להיזכר מסחר במטבע הנפילה 2012 - כאשר כמובן התאפיין בתנודתיות גבוהה מאוד, מומחים רבים שחזו את התמוטטות משטר הרובל, אבל זה לא קרה. היום, המטבע הרוסי נפל מחיר, אבל זה מבוסס על ניסיון של שנים קודמות, ולא יכול לתת הזדמנות לעשות מסקנות מרחיקות לכת על המשך הפיתוח של המשק הלאומי. בשנת 2008-2009, הכלכלה היו סיבות ספציפיות נפילת הרובל. 2014 ה עשוי לחשוף גורמים אחרים המשפיעים על המטבע הרוסי.

מגמות במדינות מתפתחות

יש נוף בקרב כלכלנים כי הרובל מתנהג במסחר במטבע סביב הזהה שטרות ומדינות מתפתחות אחרות, במיוחד מדינות BRICS (אשר מדרגים כמו ברזיל, הודו, רוסיה, סין ודרום אפריקה, לפעמים). העובדה שעכשיו יש יצוא השקעות גלובלי של משקיעים זרים מכלכלים אלה. להחליש את המטבע הלאומי, כמו שיש סיבה טובה בסתיו - הרובל, האמיתי, יואן או ראנד משנה לא - גורם שכיח במדינות הקבוצה. רוסיה, ובכך גם לאבד אטרקטיביות עבור הון זר.

היצוא של השקעה גם קשור לעובדה כי הפדרל ריזרב בארה"ב התהדק בהדרגה את המדיניות מוניטרית, צמצום הנפקת דולרים מאובטחים והגדלת ריבית מקומית לריבית על הלוואות. בעקבות הדוגמא של הכלכלות המובילות בעולם "הידוק החגורה" ובמדינות מפותחות אחרות. משקיעים רואים מגמה זו, חדורי ביטחון רב בשווקים אלו ומעדיפים לשלוח ההון שלהם שם, ולא במדינות מתפתחות. כלכלנים מציינים כי המטבע BRICS הוא לא כל כך נחלשה כמו הדולר התחזק עקב תנאי השוק האמריקני השתפר.

סיבות פנימיות היחלשות הרובל

Falling רובל כפי שכמה מומחים מאמינים, נובע לא גורמים חיצוניים ופנימיים. ראשית, בשל הבנק המרכזי הסקירה הפעילה של רוסיה רישיונות מבנקים פרטיים - ב 2013 ההליך בוצע על מוסדות פיננסיים 20-בנקאיים. התקדים התהודה ביותר - על סגירת "מאסטר-בנק", אחד הגדולים בארץ. שנית, בנק רוסיה החליט לתת בהדרגה ללכת של הרובל ב "צף חינם".

הסיבה לכך - השאיפה לעידוד פיתוח תעשייתי של המדינה, וזה לא קל לשמור על הרווחיות של היצוא. "Weak" רובל יכול להפחית באופן משמעותי את המחיר של סחורה רוסית ולהפוך ייצור מקומי תחרותי יותר. כלכלנים סבורים כי הירידה של המטבע הלאומי של רשויות הפדרציה הרוסיה הרווחיות: ההלוואות שנלקחו על ידי אגחים ממשלתיים ב רובל, ואת הכנסות שמן מחושבת בדולרים. עם הצמיחה של דולר המדינה תקבל יותר מאשר למטבע הלאומי לשלם את הריבית על האג"ח.

ההשלכות של היחלשות הרובל

מה מאיים על פיחות הרובל? למרות העובדה כי היחלשות המטבע - זה, קודם כל, האינדיקטורים המקרו כלכלית, את ההשפעות של התופעה ניתן לחוש ואזרחים מן השורה. לדברי כמה מומחים, בסתיו של המטבע הלאומי של רוסיה יכול להוביל מחירים גבוהים יותר עבור מוצרים מיובאים (בעיקר עבור אלקטרוניקה, מכוניות, תרופות, בגדים, כמו גם בייצור מוצרים, חומרי גלם לייצור אשר נרכש בחו"ל).

התייקרות במגזרים אלו כפי אנליסטים העריכו, יכולה להגיע 15%. בנוסף, החג יקר יותר עבור רוסים בחו"ל (בעיקר במדינות מפותחות). מחירי כרטיסי הטיסה והמלונות באים לידי ביטוי בעיקר בדולרים, ואת ערכן הנקוב, למרות תנודות מטבע, נותר ללא שינוי, כלומר הערך בפועל של הוצאות נסיעה מן התרגום של עליות המטבע הרוסי. אזרחים ולכן לא יכולים להיות אדישים לתופעה נופל רובל. מה תהיה היחלשות נוספת של שטרות הלאומי של הפדרציה הרוסית, הכלכלנים מסבירים די בצלילות.

גורם הפד

כפי שצוין לעיל, יש תיאוריה כי הרובל מול הדולר תלוי ישירות על המדיניות של מערכת הפדרל ריזרב. עכשיו מוסד פיננסי זה מפחית את התכנית כביכול של "קלה" כאשר הדפוס דולרים מאובטחים הוציאו. הפד מפחית רכישות של אג"ח וחוזים המשכנתא. ההנהגה החדשה של מערכת הפדרל ריזרב מבטיחה גישה גמישה לעבוד עם תכנית זו. יש לנו מוסד פיננסי זה כמה שינויים במערכת היחסים עם הרשויות. אם לפני שנים הפד צריך לשכנע את הקונגרס של הצורך להגדיל את תקרת החוב הציבורי, אבל עכשיו זה לא הגיוני - הפרלמנט האמריקאי זכאי לתקן את התקרה בכל רגע. זה, כלכלנים מאמינים, עוזר להפחית את הסיכונים של המשק האמריקאי ממערכת הפדרל ריזרב. לפיכך, בשוק האמריקאי יש סיכוי טוב מייצב, וכתוצאה מכך, חיזוק הדולר במסחר במטבע בינלאומי.

יתרונות וחסרונות של היחלשות הרובל

נפילת הרובל - תופעה לא תמיד עובדת על הכלכלה שלילית. יש תופעה זו יתרונות וחסרונות. בין יתרונות שאין עליה עוררין - הגדילה את ההכנסות של חברות ייצוא, וכתוצאה מכך, את הצמיחה של תשלומי מס לתקציב של רוסיה. תחליפי יבוא מגורה - המחיר עולה סחורות זרות, ואז הוא הופך יותר משתלם לקנות את המוצרים של ייצור מקומי. זה תורם לצמיחה כלכלית. בתורו, על מנת להבין מה מאיים על ירידת הרובל, ראוי להיזכר כי החוב החיצוני של מדינה. זהו כסף כי התושבים לקחו בחו"ל - בדרך כלל בדולרים. לכן, החיסרון העיקרי של היחלשות המטבע הרוסי - העלייה בעומס על לווים כאלה. החוב החיצוני של רוסיה נמצא כעת מאות מיליארדי דולרים (על פי חישובים של מומחים מסוימים, זה כבר חרג עתודות הבינלאומית של המדינה). ארוכה ומשמעותית היחלשות הרובל הופכת רווחית עבור חברות (ובמיוחד עבור בנקים מסחריים) שצריכים נושים זרים.

תחזיות של בנקים

הבנקים הרוסים וזרים הגדולים גם מנסים להעריך את נפילת הרובל ולחזות את הדינמיקה בעתיד של המטבע הלאומי של הפדרציה הרוסיה. יצוין כי מוסדות אשראי נקבעים אופטימיים בדרך כלל. הבנקים כגון "VTB קפיטל", מורגן סטנלי, כמו גם את "אלפא בנק", והוא צפוי כי עד סוף שנת 2014 הדולר יעלה 35 רובל. Citi, "דיסקברי", "Uralsib" לראות את הרובל משמעותי לחיזוק: בפרסומים של מוסדות אלה הופיע דמויות בין 32.3 לבין 34.5 יחידות המטבע הרוסיות לכל שבטר-הכסף בארה"ב עד סוף השנה. כמה נראה התחזית הפסימית של הרובל על ידי HSBC (35,4 לדולר), "רנסנס" (35.5). ההיחלשות הגדולה של המטבע הרוסי רואה UBS (36,5). יצוין כי בין התחזיות לגבי גדות הרובל מול מטבעות עיקריות בעולם - האירו - הוא גם ציין הבדל משמעותי - מ 43,4 (מורגן סטנלי) עד 48.4 יחידות RF לכל שטרות אירו (Citi).