שיעורי מפתח בבנקים רוסים. השיעור המרכזי של הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסיה

צמיחה כלכלית במרבית מדינות העולם תלוי כמה טוב מדיניות של הבנק המרכזי. אחד הכלים המרכזיים המועסקים בארצות שונות של הבנק המרכזי - שיעור מפתח.

הבנק המרכזי הרוסי לא היה יוצא דופן. אבל בפועל של עבודתו, הוא טבע את המונח יחסית לאחרונה, והחלפתו במשך שנים רבות, את הביטוי "שיעור המימון מחדש." ריבית בנק ישראל הפך לאחד הרגולטורים העיקריים של הכלכלה הופכת נושא לוויכוח בין אנליסטים פיננסיים של השוק. ישנם מומחים הרואים בו ככלי כי, במדינות מפותחות, מזהה את הווקטורים העיקריים של תקנה המקרו-כלכלית, המאפשרים לקבוע סדרי עדיפויות בניהול הכלכלה של המדינה. האם זה נכון? אז יש גדול שקבע את תפקיד המומחה של ריבית בנק ישראל של הבנק המרכזי? אולי זה בכלל דמות תועלת בשימוש על ידי הרשויות רק כדי להצדיק את מעשיהם?

השיעור המרכזי של הבנק המרכזי - מה זה?

שיעורי מפתח - הערכי כי מוסדות הפיננסיים הגדולים (בעיקר בנקים מרכזיים בבעלות מדינה) מדינות נקבעות על הלוואות (פיקדונות) שהונפקו על ידי בנקים פרטיים. יש להם תוקף מסוים. כלי פיננסי זה מאפשר לך להיות השפעה ישירה על האינפלציה, כמו גם עסקאות במטבע הלאומי.

אם, למשל, עולה המפתח CBR שיעור, אז אחרי זה, להערכת כלכלנים, עליית מחיר עלולה להתרחש הרובל מול הדולר והאירו, מלווה בירידה באינפלציה.

הבדלים לעומת שיעור המימון מחדש

בסתיו של 2013, אנליסטים רבים מציינים את מדיניות החדשנות של הבנק המרכזי של רוסיה: שיעור המימון מחדש חדל להיות האינדיקטור המרכזי של האסטרטגיה של המוסד הפיננסי. הבנק המרכזי קבע כי האינדיקטור החשוב ביותר עבור הכלכלה - ריבית בנק ישראל כביכול. לדבריה, הבנק המרכזי מספק נזילות בעוד שבוע. שיעור המימון מחדש ושיעור המפתח - לא אותו הדבר, אבל הראשון לא הבנק המרכזי בטלו לחלוטין - הוא ימשיך להשתמש עד 2016.

עד הערך שלו יהיה ליישר עם המדד עבור השני. אנליסטים כמה בנקים מאמינים כי מדיניות כזו של הבנק המרכזי היא די טבעית: מכרזי ריפו השבועיים - הפופולריים ביותר במערכת הפיננסית של המדינה, וכי ריבית בנק ישראל יכולה לעזור לקבוע את המחיר בפועל של הכסף כי זורק על שוק ניירות הערך. בעוד שיעור המימון מחדש, לדברי אנליסטים, היה מעיד במידה רבה.

כלל טיילור במשק הרוסי

שיעורי מפתח הם מודל מקיף של אינדיקטורים כלכליים, לעבוד על הכלל שנקרא טיילור. הוא מתמקד רוב מדינות זרות הבנק המרכזי, להרכיב את שיעורי הריבית. בנוסחא של טיילור, ישנם שלושה מדדים בסיסיים: אינפלציה, צמיחה כלכלית, כפי שיעורים כאלה. זה די קל לחשב את הערך האופטימלי של כל אחד מהם, בידיעה השתיים האחרות. לדוגמה, עבור נפילת 2013 זה היה השווי ההוגן של ריבית בנק ישראל ל 5,6-6,3%, על בסיס התוצר ורמת האינפלציה ברוסיה. מתברר כי בנקאים רוסים מתקרבים להבנת סטנדרטים המערבית של חוק הכלכלה.

המחירים באירופה

שיעורי מפתח, כפי שצוין לעיל, משמשים במערכות בנקאות בעולם, כולל באירופה. הערך הנוכחי שלהם הוא נמוך בהרבה מאשר ברוסיה - הוא כיום ECB פועלת עם ערכים של פחות מ 1%. תקנה על ידי הבנק המרכזי האירופי נועד לשפר את המצב הנוכחי של הכלכלות של חלק זה של העולם. הבנק המרכזי של אירופה שואפת לקחת החלטות באשראי סיוע ומוסדות פיננסיים באירופה והאיחוד האירופי בפרט.

מומחים מציינים כי במקרים מסוימים ייתכנו שיעורי אישור שליליים - היא יכולה להיות השפעה חיובית על הלוואות. בנקים, שיש גישת הלוואות זולות, שיוכלו, בתורו, להקל על קבלת כספים מן הלווים הלאומיים - אנשים וארגונים שבסופו של דבר יעזרו לצמצום האבטלה להמריץ את הצמיחה כלכלית. בין ההשלכות השליליות של הכנסת ריביות שליליות ציין את הדברים הבאים: יש סיכוי כי שיעור תשואה הריאלי של פיקדונות בבנקים של אזרחים עשוי להיות מופחת.

ריבית בנק ישראל ברוסיה

שיעור CBR המפתח, כמו גם באירופה - אחד כלי השפעה על הכלכלה הלאומית. בנק בפועל רגולטוריות ברוסיה יודע מתי הערך שלה הוגדל מספר עשיריות נקודה. לדוגמא, בסוף אפריל 2014 דירקטוריון הבנק המרכזי החליט להגדיל את שיעור הריבית מ 7% ל 7.5%. שלב זה הוא הבנק המרכזי הסביר כי הציפיות שהשתנו אינפלציה. אם כמה חודשים לפני רמת היעד שלה היו בסביבות 5% עד סוף שנת 2014, כי בעת התאמת קצב המפתח של ציפיות הבנק המרכזי הפך קצת יותר פסימי.

גורם לשנות את תחזיותיהם, הבנק המרכזי נקראים כמה: הדינמיקה של שער החליפין של הרובל, כמו גם תנאים גרועים בזירה הזרה עבור כמה קבוצות מוצרים. אנליסטים מציינים כי הבנק המרכזי מתאמן למחזר concessional שנקרא כאשר הלוואות הן אשראי ומוסדות פיננסיים בשיעור נמוך משיעור הריבית של CBR.

טיעונים בעד הורדת ריבית בנק ישראל

הדעות בקרב המומחים לגבי המדיניות של הבנק המרכזי הרוסי ביחס לשיעורי המפתח חלוקות. ישנם תומכי התזה של הצורך להנמיך את הערך של מכשיר רגולטורית זו. טענתם העיקרית מבוססת על העובדה כי האטת הסיכונים הכלכליים של המדינה היא גבוהה בהרבה מאלה הקשורים לאינפלציה. לכן, כאשר הבנק ששער המפתח של רוסיה, זה יכול להיות השפעה שלילית על הדינמיקה של תמ"ג. יתר על כן, כי על מנת להפחית מערכו הוא, המומחים מאמינים, תנאי משמעותי. קודם כל, אומרים אנליסטים, ואם האינפלציה גבוהה יותר ערכים צפויים, זה לא הרבה - זה יכול להיות צפוי כי עד סוף השנה יהיה בשיעור של 6-6.5%. בפרספקטיבה הסטורית זו די נורמלית עבור דמויות הכלכלה הרוסיות. שחקנים מסוימים מציעים בזירה פוליטית לפנות את האינטראקציה בין הממשלה והבנק המרכזי קיצוני: דרך סוג מיוחד של שטרות. לאחרונה, פרויקט כזה הוגש הדומא, ולפי זה לשים קדימה הוראת הבנק המרכזי: ריבית בנק ישראל לא יכולה להיות מוגדרת גבוהה יותר מאשר 1%. לדברי יוזמי הצעת החוק, הערכים הנוכחיים אינם מאפשרים לארגונים לקחת הלוואות זמינות, כפי שנהוג במדינות מפותחות רבות.

נימוקי העלאת ריבית בנק ישראל

ישנם נציגים של קהילת מומחה דעה המנוגדת - הם מאמינים כי מפתח הריבית צריכה להיות מוגברת. לדעתם, לא מצפה השפעה חיובית על הזמינות של אשראי כשיעור נמוך יהיה במציאות נגישה רק לחברות גדולות. ארגונים קטנים ובינוניים יכולים בבית להסתמך הטוב ביותר בשווי של 6-8%. מצב כזה, אומרים מומחים, בשל הסיכונים בארגון בקנה מידה קטן. בנוסף, אנליסטי מתח, עבור השיעור המרכזי של הבנק המרכזי - הוא מכשיר של השפעה על אינפלציה, וירידה במחירים שלה יכולה להיות להשאיר אותם מכלל שליטה.

תחזיות על השיעור המרכזי של הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסיה

כלכלנים רבים מדי מאמינים כי בנק רוסיה עדיין יוריד את הריבית. סביר להניח כי מגמה זו תהיה מורגשת במחצית השנייה של 2014 - אלא אם כן, כמובן, הכלכלה אינה מופיעה בעיות פתאומיות. הרשויות צופים כי האינפלציה יואט קצב (וגורם זה הוא - אחד הגורמים המרכזיים בתהליך קביעת ערכי הבנק המרכזי את הריבית), הרובל התייצב, הביקוש פיקדונות במטבע הלאומי יגדל. כמו כן, חשוב, זה צפוי יבול טוב של תבואה.

לכן, מומחים מאמינים, המדיניות הנוכחית של הבנק המרכזי היא כנראה קשה יותר מאשר המטרה הנדרשת על ידי השוק. חלק מהאנליסטים מאמינים כי הדוחות של הבנק המרכזי כי השיעור צריך להיות מוגבר, עשויים להיות בדיוק בניסיון לבלום שמועות אינפלציה. במציאות, לעומת זאת, הבנק המרכזי שום סיבה לצפות לעליית מחירים, אלא להפך, הם יהיו תיקון כלפי מטה. בהקשר זה, אופטימיסטים מאמינים המומחים, שיעור מפתח 2014 לא עוברים תנודות משמעותיות כלפי מעלה: זה הרבה יותר סביר כי בנק רוסיה מעדיף לצמצם אותו.

הגורם הפוליטי

חלק מהאנליסטים של המגזר הבנקאי מציינים כי פעולות הבנק המרכזי יכולות להשפיע על היחסים גורמים בין רוסיה לבין מדינות אחרות. במקרה של מצב שלילי בזירת מדיניות חוץ עלול להחליש את הרובל, ואת הבירות יוסרו הארץ. אינפלציה תגדל. אבל אם ביחסים בינלאומיים יישאר יציב יחסית (אחד הקריטריונים העיקריים שבהם הוא אי-התערבות בענייניה של רוסיה באוקראינה), יש לנו את כל הסיבות לצפות לשמור על קצב המפתח של הבנק המרכזי בערכים שוטפים.

אנליסטים אומרים כי צריך לתרום ולהיות, לדעתם, ההאטה המסורתית אינפלציה במהלך חודשי הקיץ. הם צופים כי הבנק המרכזי, רואה כי המחירים לא לגדול, לא לעשות תנועות חדות בויסות קצב מפתח. במקביל, חסידי השקפה זו מציינים כי הבנק המרכזי עדיין צריך להוריד את השיעור אפילו עד לרמה של 5.5%. גם אם בטווח הארוך.